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净利润增超2000%、股价最高涨5倍 振德医疗后劲存疑

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短短一年时间,振徳医疗靠卖口罩和防护服,净利润从1亿元增至20亿元。业绩质的跃升背后,投资者不禁要问,疫情过后,业绩还能持续吗?

  振徳医疗发布的三季报业绩预告显示,公司预计2020年1-9月实现营业收入79.48亿元到83.33亿元,较上年同期增加66.63亿元到70.48亿元;归属上市公司股东的净利润20.60亿至21.07亿,同比变动2065.99%至2115.41%。

  防护用品收入快速增长

  振徳医疗是一家医用敷料生产企业,主要产品线涵盖基础伤口护理产品、手术感控产品、感控防护产品、造口与现代伤口护理产品及压力治疗与固定产品,以及新布局的清洁消毒、运动康复等领域的新产品。

  从净利润1亿元,到20亿元,短短一年时间,振徳医疗业绩实现质的飞跃,最主要的原因是疫情引发防护用品需求飙升。

  在疫情发生之前,感控防疫类产品约占振徳医疗主营业务收入的35%,而疫情后,该比例超过70%。

  疫情后,振徳医疗生产的口罩、防护服、隔离衣等防疫类防护用品销售大幅度增加。数据显示前三季度,防疫类防护用品实现销售60.61亿元到61.65亿元,较上年同期增加60.09亿元到61.13亿元。

  如果剔除防疫类防护用品后,振徳医疗前三季度的销售收入在19.47亿元到21.07亿元之间,较上年同期增加7.14亿元到8.74亿元,同比增长58%到71%。

  除了疫情因素外,振徳医疗渠道扩张也是带动业绩增长的重要原因。

  在国内,振徳医疗布局了4900余家医院;在药店零售线,覆盖95%以上的全国百强连锁药店,约6万家药店门店;在电商线,天猫、京东、唯品会、拼多多等电商平台共计开设10余家店铺。

  在国际市场,振徳医疗2019年收购英国Rocialle Healthcare Limited公司55%股权,进一步扩展了国际上销售渠道,提高了整体市场占有率和覆盖率。

  2020年上半年数据显示,振徳医疗境外销售收入同比增长了4倍,已超过境内销售收入,占比超过6成。其中,销往境外的产品也主要是防疫用品。

  Rocialle Healthcare Limited2020年上半年总营业收入8.4亿元,净利润2.5亿元,纳入财务报表后,也对公司整体业绩提起到提振。

  根据中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友最新的观点,目前全球疫情大流行仍然处在高峰期。在未来的一段时间,要指望疫情得到很好的控制,可能性不大。业内人士称,防疫用品需求仍然较强,以此判断,振徳医疗全年业绩增速应与三季度业绩一致。

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  国庆假期后第一天,股票市场几乎全市场飘红。亮眼的业绩预告发布后,振徳医疗股价却高开低走。

  10月9日,以9.43%的涨幅开盘,并未一字涨停,随后震荡走低,收盘仅上涨4.50%。

  今年以来,截至10月9日,振徳医疗股价已经上涨约377%。振徳医疗上半年最大涨幅接近五倍,经历短暂震荡后,8月份开始下跌,从百元股一路跌至70元。

  业内人士称,上半年一路上涨之后,振徳医疗股价调整也属正常。另外,疫情因素刺激营收是短期效应,持续时间不好判断。疫情因素消退后,业绩势必走下坡路。

  也有投资者认为,剔除疫情因素后,振徳医疗营收和利润增速也在60%左右,仍是业绩白马。开源证券预计,剔除防疫类产品,振徳医疗2020-2022年业务收入为28亿元、40亿元、55亿元,增长51%、40%、39%,同比155.0%、50.0%、43.2%。


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