2023年是医疗器械行业充满挑战的一年。受到集采落地执行、医疗整顿等因素影响，高值耗材板块收入同比下降3.80%，扣非利润同比下降12.33%。低值耗材板块同样受到海外大客户库存消化和抗疫产品技术变化等因素影响，收入同比下滑7.59%，扣非净利润下滑54.13%。
降价压力释放，国产替代趋势明显
医疗器械行业在经历了2023年的调整期后，迎来了新的转机。随着集采政策的逐步落地，大部分高值耗材已纳入国家或地方集采范围，降价压力得到释放。国产品牌凭借性价比优势，中标份额显著提升。以骨科植入类高值耗材为例，强生、美敦力、施乐辉等外资品牌份额从90%下降至60%左右，国产品牌迅速崛起，成为市场新的增长极。随着医院对国产高值耗材的认可度提升，以及集采常态化机制的建立，国产替代将成为未来高值耗材市场的主旋律。
创新驱动发展，关注细分赛道龙头
除了国产替代，以高端产品和技术创新驱动发展同样是医疗器械企业的重要出路。2023年医疗器械行业研发投入同比增长20%，创新活力得到进一步释放。在骨科、心脏瓣膜、血管介入等细分赛道涌现出一批具有自主知识产权的国产创新产品，打破了国外巨头的垄断，为患者提供了更多优质可及的治疗选择。未来随着医保支付方式改革的推进，DRGs/DIP等政策将为创新医疗器械的应用创造更多空间。建议关注在研发投入、学术推广、销售渠道等方面具备竞争优势的细分赛道龙头企业，把握创新驱动发展的投资机会。
综上所述，经过近两年的深度调整，医疗器械行业业绩正在探底回升。随着集采影响边际递减，叠加老龄化社会医疗需求持续旺盛，行业有望重回景气周期。建议战略配置国产替代和创新驱动双主线，重点关注在集采中份额提升显著的国产骨科耗材龙头，以及在研产品管线丰富的心脏瓣膜、血管介入等科室龙头。把握政策驱动下的行业高景气赛道，享受医疗器械行业高成长红利。
本文源自：金融界
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